公司已经取得ISO9001-2008质量管理体系认证;ISO14001-2004环境管理体系认证;OHSAS18001-1999职业健康安全管理体系认证,并获得“北京市高新技术企业”证书。
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日常消费品:龙头企业传达积极信心 荐7股

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本期投资提示:本周农林牧渔板块大幅上涨。 农林牧渔指数上涨%,同期沪深300指数上涨1%,在申万一级行业里排名第1位。

个股方面:本周行业内涨幅前3的个股分别为:登海种业(%)、禾丰牧业(%)、正邦科技(%)。 涨跌幅后3的个股分别为民和股份(-%)、*ST南糖(-%)、瑞普生物(-%)。

随着两广地区抛售进入尾声,本周猪价上涨。 根据猪易通数据,本周猪价由元/公斤上涨至元/公斤,且东北、华北、华东、华中、华南、西北和西南地区全线上涨。 华南地区(广西、广东)抛售进入尾声,且5月27日农业农村部官方通告广西省玉林市博白县发生非洲猪瘟疫情,广西省生猪外调被封锁,因此两广地区抛售对猪价的压制作用大幅减弱。

我们预计6月份猪价将震荡上行,下半年随着消费恢复及产能缺口的体现,猪价将快速上涨。

根据最近走访的情况,补栏的以新建养殖场为主,前期发生过非洲猪瘟疫情的养殖场复产成功率极低。 虽然5月24日哈兽研公布了非洲猪瘟疫苗的进展情况,但是预计2-3年内实现产业化存在一定难度(如果无法做到100%安全及保护,政治苗无法从根本上扭转行业产能情况)。 综上,去产能幅度、恢复产能的时间均超历史上任何一轮周期,我们预计此轮周期的高度、时间也会超预期。

本周牧原召开2018年度股东大会,我们参加现场股东大会并与公司管理层交流。

主要信息更新如下:(1)面临非洲猪瘟疫情的压力,公司目前保持正常的生产经营,经过前期经验的积累、且基本完成猪场改造,公司已经可以做到非洲猪瘟可防可控(可防是指通过一系列生物安全防控,做到不再新发疫情;可控是指受非洲猪瘟疫情影响的养殖场有成功复产的案例)。

公司维持2019年规划目标,预计2019年出栏量1300-1500万头;(2)目前公司能繁母猪存栏量约65万头,纯种(曾祖代、祖代)存栏量万头。

公司拥有独特的育种方案,种猪并非限制公司扩产的主要因素,如果时间充裕,不仅可以满足自身生产需要,还可以对外提供种猪和仔猪;(3)1Q19养殖成本约为元/公斤,养殖成本上升的主要原因:受非洲猪瘟疫情等多因素影响,生产环节的技术指标有所下滑,造成成本上升(影响程度40%)、饲料加工环节增加高温处理措施,增加成本(影响程度20%)、出于生物安全考虑,增加人员隔离措施,提高生产人员补助造成人工成本上升(影响程度30%)、猪场生物安全改造升级,部分计入当期费用,大部分计入固定资产以折旧方式计入成本(影响程度10%)。 未来非洲猪瘟疫情完全控制之后(可能所需时间较长),由于生物安全防控做得更好,生产效益较更高,成本可能会比以往更低;(4)定增进展顺利,定增完成后资金压力可得缓解。 投资建议:持续推荐生猪养殖和白羽肉鸡养殖板块。

生猪养殖板块推荐上市公司:牧原股份、温氏股份,关注正邦科技。

其他涉及生猪养殖业务的上市公司包括新希望、唐人神、大北农、新五丰、天康生物、海大集团、金新农、傲农生物、中粮肉食等。

白羽肉鸡板块推荐益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份、禾丰牧业。 风险因素:生猪价格上涨幅度低于预期;下半年白羽肉鸡供给增加,价格逐步回落等。

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